🔒Открыть пост
и посмотреть медиа
и посмотреть медиа
Пробежался по большинству развитых и среднеразвитых стран, посмотрел, какова у них величина бюджетного дефицита на начало августа.
Поразило, что в Польше дефицит бюджета составляет 7,3% ВВП. Это даже выше, чем теперь в «хронически больном» по этому показателю Китае (6,5% ВВП).
Думается, такой рост бюджетного дефицита в Польше связан с резким ростом оборонных расходов, до 4,5-5% ВВП (вместо средних по ЕС 2% ВВП).
Второй фактор – это цена экономического роста. Так, рост ВВП Польши во втором квартале 2026 года ускорился до 3,8% в годовом выражении. Для Европы, где хорошим считается рост 1-1,5% ВВП, это безумно огромная величина (для сравнения, в стране по соседству в Германии рост ВВП 0,3%, в схожей по подушевому ВВП Литве +1,7% ВВП).
Видимо, раскачка экономики до высоких темпов сегодня возможна только при очень высоких бюджетных расходах в производительные сектора (а не в социалку, как в той же Франции) – в инфраструктуру, в субсидируемые кредиты для бизнеса.
Это, кстати, мы видели и в России, где рост в 2023-2024 годах (около 4%, т.е. выше, чем в Польше) был связан именно с бюджетным импульсом.
Также мы видим, что нет ничего страшного в бюджетном дефиците, если он удовлетворяет двум условиям: способствует повышенному росту экономики (для Польши и России «естественный рост» это 1-1,5%, а рост 3,5-4,5% - повышенный), если обслуживание госдолга дешёвое. Для понимания: ключевая ставка в Польше сейчас 3,75%, средняя ставка коммерческого кредита и ипотеки 5,8%.
Кстати, инфляция в Польше составляет сейчас 3,0%, т.е. ключевая ставка выше уровня инфляции на 0,75 п.п. Это как если бы сегодня в России при инфляции в 6% у нас была ключевая ставка 6,75%.
(Сейчас же бюджетный дефицит России перестал удовлетворять одному из двух условий – он больше не разгоняет экономический рост, но при этом в обслуживании остался таким же дорогим)
PS Если бы в России был дефицит федерального бюджета, как в Польше – 7,3% ВВП, или 15,5 трлн руб., представляю, как экономические публицисты круглыми сутками наседали на финансово-экономический блок и ЦБ.
PPS В Румынии дефицит бюджета достиг 7,9% ВВП – но в стране нет ни бурного роста (+0,6% ВВП), ни больших оборонных расходов (2,4% ВВП). Похоже, страна становится самым больным членом ЕС по этому показателю.