🔒Открыть пост
и посмотреть медиа
и посмотреть медиа
#weekly [07 Aug]: NDX прибавляет +5% на фоне агрессивного chasing'а рынка через опционы в понедельник и вторник после того, как на позапрошлой неделе de-grossing со стороны HFs и сильнейшие продажи от retail с конца 22' (по Citadel Sec) оформили дно июльского momentum unwind. Мы наблюдаем еще одно V-образное восстановление, ставшее "классикой" бычьего рынка последних лет.
SPX, SPW и R2K -- установили новые ATHs. S&P вылетел вверх из многомесячной консолидации. NDX закрыл неделю в 3,50% от нового ATH. Все индексы закрыли неделю ~на уровне вторника, но завершили пятницу ростом на фоне мягкого NFP (-23К vs +80К exp), который снизил вероятность hike в Sep до 40% (с 63% на начало недели).
В tech "росло все" на фоне ротации в Semis. Примечательно, что рост Semis (+9% за неделю) чуть уступил Software (+10%)... в целом, от дна 29 июля, Software растет также, как и Semis... отчасти это следствие ротации лидерства внутри Semis (AVGO, NVDA > Memory), отчасти short squeeze динамики в Software (например, TEAM +30% после отчета)... но в целом мы видим, что если NDX вернулся в свой диапазон, в котором индекс ходит ~с середины мая, SOXX закрыл неделю чуть ниже уровня 23 июля -- т.е. за день до того, как TMT Momo фактор пережил падение на 35% за 4 дня (24, 27, 28, 29). SOXX все еще -17% от ATH, а u/p Memory начинает все активнее бросаться в глаза. На прошлой неделе SNDK потерял после отчета 7%, а WDC -- 15%... хорошие цифры, но высокая планка + явное желание "посмотреть за пределы группы ytd winners". SK Hynix в Корее после роста на 30% в пятницу, 31 июля, упал с тех пор на 17% и торгуется лишь на 7% выше локального минимума. На этом фоне AVGO +10% за неделю, NVDA +11,50%... Также сильно выглядела оптика, которая опережает Global Memory на 18% с 29 июля.
Hyperscalers выросли еще на 5%... уже +14% с 29 июля... но с 1 июня все еще отстают от NDX, Software и Semis... напомним, что в июне группа потеряла 16% и ytd лишь +2%. На прошлой неделе GOOGL потерял 0,70%, хотя был на целых 8% выше (новости про уход главы по AI).
GS судя по последней динамике рынка уже пишет про "leadership is rotating from solely buildout to monetization"... хотя также признает, что недавний o/p в ytd laggards "maybe just squeezy?!"... "there are some signs of narrative shifts emerging around who can be AI winners on the go forward. That is, perhaps not “only” the chip stocks?". Интересный абзац:
Software vs Semis broke above 14 month down trend and the Application Layer is investable. The trend is your friend until it bends in the end. (...) Alternative Asset Managers are also worth revisiting as they have underperformed their beta to the software recovery and ‘AI at risk’ thematic".
GS про chasing в ПН и ВТ: "SPX call option volume eclipsed 4 million contracts – easily the highest level ever recorded. At the same time, SPX put/call skew has experienced its largest two-day decline in almost a decade". Derivs команда также рекомендует покупать upside в SPX: "Given cleaner positioning, favorable technicals, and attractive skew dynamics, the desk likes near-term SPX call spreads to play for incremental upside from here".
* FOMO driving Wall Street buying, with S&P 500 options metrics flashing record bullish signals (Reuters)
GS PB сообщил о "modestly net sold" динамике в US акциях после "the largest net buying since Nov ‘20" на позапрошлой неделе, с самыми сильными покупками в tech с конца 22'. Мало интересного в статистике прошлой недели... "Financials is among the most net bought US sectors both this week and in the past month"... "After 7 consecutive weeks of net buying, US Energy stocks were modestly net sold this week".