Financial GPS - path to well-being

⚙️ Насколько вы богаты? Представьте себе двух довольно обеспеченных мужчин — Александра и Николая. Им обоим слегка за 40, они работают в сфере IT-технологий и получают примерно одинаковую зарплату и годовую премию. При этом зарабатывают они очень хорошо. 🚗 Саша ездит на старенькой машине. У него хорошая квартира, но ремонт в ней не самый крутой. Он не привязан к материальному, поэтому не тратит много денег на вещи или отпуск. Вместо этого он откладывает и накопил уже более 20 миллионов. Коля же любит выставлять свой доход напоказ. У него дорогой автомобиль и квартира в стильном пентхаусе. Он покупает модную одежду и ходит по дорогим ресторанам. При этом часть денег он все же сберегает и накопил 5 миллионов. Так кто же богаче — первый или второй? 💵Консультанты сказали бы, что это Саша. Ведь богатство — это деньги, которые мы не потратили. Но общество с ними не согласилось бы. Потому что у Коли есть дорогие игрушки и символы статуса. Правильно это или нет, но для большинства людей это и означает богатство. На этот вопрос нет правильного ответа, потому что каждый живет свою жизнь (со своими целями и интересами). Возможно, Саша ценит безопасность и комфорт, которые дает финансовая независимость. А Коле важнее иметь возможность тратить деньги здесь и сейчас, а мысли о будущем он оставляет на потом. 🌧 Либо же Саша так боится остаться без денег, что никогда не позволит себе ими насладиться. А Коля попал в ловушку наслаждения, когда он бежит по этому замкнутому кругу и никак не может остановиться. Возможно, это не лучший пример, и оба они богаты по-своему. Да и судить об этом со стороны — занятие крайне неблагодарное :) Вообще, наличие собственного капитала — это для нас что-то новенькое. Раньше символом богатства был хороший дом, машина, дача и дефицитные вещи. Сейчас же мы пришли к тому, что сравниваем размер активов и считаем пассивные доходы. ⛔️ При этом большой капитал еще не означает богатства. Если у вас много денег, но вы не начинаете их тратить, потому что постоянно переживаете о будущем, то это нельзя назвать богатством. У этого есть и обратная сторона — если вы тратите все деньги на то, чтобы казаться богатым, и это приводит к постоянному стрессу, то это тоже никакое не богатство. Получается, что в идеале нужно быть где-то посередине. У вас хорошая зарплата, но вы умеете наслаждаться деньгами. Вы экономите, но при этом тратите деньги на важные для вас вещи. Вы планируете будущее, но не забываете и о настоящем. 😉 Быть довольным тем, что у тебя есть — вот истинный признак богатства :)

👀 Топ-10 акций от ВТБ. Не все так плохо? :) На рынке продолжается сезон отчетов, поэтому аналитики трудятся на покладая рук и обновляют свои подборки :) Вот и эксперты ВТБ не остались в стороне и выложили свой топ, где заменили пару позиций. Во-первых, они признали провал с ВК — за две недели в топе он упал на 25% (при падении индекса на 6%). А во-вторых, из списка убрали Хэдхантер, который смотрелся лучше рынка. 🤷♂️ Оба эти решения выглядят очень спорно. В первом случае не понятно, зачем вообще было включать ВК — это «черная дыра», которая приносит только убытки. А во втором случае непонятно исключение, т. к. ХХ делает байбэк (что поддерживает котировки) и заплатит хорошие дивиденды. Место выбывших заняли две другие идеи — ⛽️ Лукойл и 🏠 ДОМ.РФ. У нефтяного гиганта хорошая конъюнктура, что сказывается на результатах — прибыль взлетела, а див. доходность ожидается в районе 15%. При этом оценка ниже, чем у коллег по сектору. У ДОМ.РФ все еще более надежно и уверенно — прибыль росла как в прошлом, так и в этом году (еще +44% г/г). Хотя эту позицию нужно было включать гораздо раньше, т. к. акции уже показали хороший рост (и оценка поднялась до P/E = 3,8х). 📌 Так же в обновленном списке остались: ⛽️ Газпром 🩺 Мать и Дитя 🏛 МосБиржа 🔋 Новатэк 🏦 Сбербанк ⚓️ Совкомфлот ⛽️ Сургутнефтегаз 📱 Яндекс ✔️ В целом список кажется адекватным — в нем есть и ставка на экспорт, и на внешний рынок. Хотя как минимум пара позиций выглядит странно — у Газпрома несмотря на конъюнктуру отрицательный FCF (и не с чего платить дивиденды), а Совкомфлот скорее выживает, чем приносит прибыль своим акционерам. Но это уже гораздо лучше, чем было в прошлые разы :) Ведь до этого эксперты ВТБ советовали следующие идеи — Ростелеком, ЮГК, Самолет, НоваБев и т. д. Трудно представить, что было с портфелями тех, кто последовал таким советам. 😉 Остается лишний раз повторить, что думать нужно своей головой :)

💬 Нюансы внешнего фона и позитив для нефти На рынке начинается очередная неделя — она снова будет волатильной, хотя внешний фон при этом вряд ли изменится. Нас ждут все те же политические пляски — различные слухи, угрозы, заявления в твиттере и прочее :) Это будет и расстраивать, и воодушевлять инвесторов.. а учитывая «тонкость» рынка, мы можем вновь увидеть движения индекса по 3-4% за день. 🔈 Но весь этот шум не имеет никакого отношения к реальной политике. Серьезные решения принимаются за закрытыми дверями, и о них мы узнаем только постфактум — и никакие блогеры и «инсайдеры» не владеют этой информацией. Хотя в политике бывают и очевидные вещи, которые можно отыграть заранее :) Например, в ситуации вокруг Ирана — стороны там слишком далеки от консенсуса (США нанесли новые удары!), а значит пролив в ближайшее время останется закрытым. 📈 А раз так, то и цены на нефть будут высокими, что хорошо для наших нефтяников. Они показали сильные результаты в 1 полугодии, а во 2-ом все может быть еще лучше (т. к. рубль заметно ослаб). Но их котировки при этом практически не выросли.. Да, рынок закладывает в них новые риски (налоги, БПЛА и тд), но даже с их учетом акции кажутся дешевыми. Тот же Лукойл за полгода может дать 15% дивидендами — имхо, такая доходность компенсирует неопределенность в будущем компании. 💵При этом нужно понимать, что в этом конфликте для нас есть и минусы. В первую очередь это разгон мировой инфляции, т. к. в Персидском заливе производятся сера, удобрения, топливо и нефтехимия. И с этими позициями в мире уже наступает дефицит. Плюс подорожали логистика и фрахт, что влияет на все группы товаров. Именно об этом заявили в нашем ЦБ, когда комментировали более осторожную позицию по ставке. Хотя на мой взгляд, внешние плюсы и минусы компенсируют друг друга. Поэтому я бы лучше смотрел на внутренние факторы — топливо, отчеты, долговой рынок и т. д. А все эти политические пляски пусть разбирают на Первом канале :)

🗓 По следам отчетов — Лукойл, Мать, Магнит и Сегежа На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора. Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :) 🩺 Мать и Дитя — «твердая пятерка». Выручка выросла на 29%, а прибыль — только на 5,1%. Компания впитывает в себя новые активы, из-за чего выросли расходы на персонал (+36,2%) и рекламу (+52,6%), а вместо чистой денежной позиции появился долг (ND/EBITDA = 0,4х). Рентабельность снизилась с 26,3% до 21,5%, что является временным явлением. При этом денежный поток вырос на 16,7% — это выше инфляции, а значит компания перекладывает ее на потребителей. Так что эта история все еще остается защитной :) ⛽️ Лукойл — «четыре с плюсом». Представил сильный отчет — выручка выросла на 8%, EBITDA — на 45%, а прибыль подскочила в 4 раза. Виной тому высокие крек-спреды, общее снижение расходов (в 3,2 раза!) и отличная работа с «обороткой». Так же компания нарастила денежную позицию — с 226 до 343 млрд. рублей. Денежный поток вырос на 70%, поэтому дивиденды тут точно будут :) Вопрос лишь в том, какая часть от FCF будет выплачена (нужно закладывать риски атаки по НПЗ). 🍏 Магнит — «три с минусом». Защитный сектор уже не защищает.. Выручка выросла на 12,8%, EBITDA — на 12,1%, а убыток составил 1,9 млрд. рублей. Рост LFL-продаж обеспечен только чеком (+6,4%), потому что трафик остался на том же уровне. Вместе с тем быстро растут издержки, но открытие новых точек (и покупка активов) не дают нужного эффекта. Зато долг вырос до 518 млрд (+20,3%), что дает ND/EBITDA = 2,9х. В итоге на процентные расходы ушло 48 млрд. рублей (+65% г/г). 🪓 Сегежа — «без оценки». Выручка показала падение на 15%, а OIBDA рухнула на 75% (при рентаб-ти 1,7%). Несмотря на снижение капзатрат (-41%), убыток составил 15,26 млрд (-6% г/г). Но компания все равно не способна зарабатывать. Ее денежный поток, разумеется, отрицательный, а чистый долг вырос с 58 до 77 млрд. рублей. Пока изменений к лучшему не видать, а значит новая допэмиссия — это лишь вопрос времени. Деревянный бизнес продолжает тонуть, таща за собой свою «маму».. ✔️ На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.

🏖 Хочешь разгадать секрет финансовой свободы? В канале "Золотое сечение бизнеса" мы поделимся с тобой ценными знаниями и опытом ▫️ Узнаешь о самых эффективных стратегиях инвестирования и создашь свой собственный путь к богатству ▫️ ▫️ Присоединяйся и играй по своим правилам! #реклама

💬 Новостной шум и волатильность рынка На этой неделе рынок безумно волатилен, и каждый день мы видим движения по 2% в ту или иную сторону. Виной тому очередные слухи о переговорах, которые то отменяются, то вот-вот должны состояться. Понятное дело, что на этих новостях можно заработать (или потерять последнее!) — поэтому спекулянты гоняют котировки туда-сюда. ⛔️ Казалось бы, инвесторам не нужно обращать на это внимание, но многие все равно переживают. Кто-то хочет поймать небольшой рост, чтобы выйти из убыточной позиции, а кто-то искренне не понимает, почему голубые фишки так колбасит. При этом если попытаться разобраться в ситуации, то становится еще хуже :) Новостной поток у нас такой, что можно по пять раз в день продавать свои акции, а потом покупать обратно. И это еще без чтения мнений экспертов и аналитиков! 📊 Поэтому лучше не окунаться в этот шум, а смотреть на наиболее важные цифры. Например, на динамику рынка долга, где несмотря на вчерашний отскок ОФЗ потеряли 0,2%. В итоге доходность десятилетних бумаг вновь поднялась выше 16%.. А при такой доходности у акций мало шансов — да, могут быть краткосрочные взлеты, но не долгосрочный рост. Ведь соотношение риска и доходности никто не отменял — и деньги пойдут туда, где им будет выгоднее и спокойнее. 📈 Так что уверенный рост акций начнется только после роста облигаций (или вместе с ним). А пока этого не произошло, нет смысла вестись на сиюминутные новости. И эти новости точно не должны влиять на наши решения. Кроме того, прогнозы должны быть очень осторожными. Ну а если на переговорах случится прорыв, то пусть это станет приятным сюрпризом :)

📊 Недавно я писал о том, что на рынке нет безопасных активов, и сегодня хотел бы продолжить эту тему В умных книжках часто говорится, что диверсификация спасет от любых проблем. На дистанции это чаще всего работает, но в моменте бывают ситуации, когда от падения портфель не спасают ни голубые фишки, ни облигации, ни золото. 📉 И так уж получилось, что российскому инвестору это очень хорошо знакомо.. Мы варимся в своем собственном соку, и если случается паника, то нам неоткуда ждать поддержки. И распродажи идут по всему фронту активов без каких-либо исключений.. За последнее время мы видели несколько таких обвалов, но не все извлекли из них правильные уроки. Ведь когда на рынке все сыпется, то это дает не только бессонные ночи, но и новые возможности :) Однако чтобы их реализовать, нужен запас ликвидности. 💸 И эта подушка должна лежать не в облигациях, и уж тем более не в «надежных» акциях. Нам нужен инструмент, который мало коррелирует с рынком — для этого подойдут как фонды ликвидности, так и вклады (которые многие недооценивают!). Ведь вклады могут быть очень гибким инструментом. Не обязательно держать деньги на одном депозите — можно разделить их на 3-4 части и открывать вклады лесенкой. Тогда на случай обвала (и других сюрпризов) каждый месяц будет запас ликвидности. 👀 К тому же с текущей ставкой вклады перестают быть инструментом пенсионеров, а дают очень неплохую прибыль :) Плюс сейчас есть удобные сервисы, позволяющие сравнить продукты различных банков (и поиграть со сроками/доходностью). Например, по коротким вкладам калькулятор в Поиске Яндекса по финансам дает такие результаты (см. скриншот). Но все эти инструменты не будут работать без четкого плана. Нужно заранее знать, что и когда покупать — только так можно исключить эмоции из процесса принятия решений, и в итоге не слить всю подушку в первый день обвала (получив «второе дно» в подарок). 😉 Ведь на нашем рынке нужно верить в лучшее, но быть готовым к самому худшему :)

👀 Инвесторы голосуют ногами — доля акций на минимуме Вчера падение рынка продолжилось, что многие объяснили «отсутствием прогресса на переговорах спецслужб». Не будем останавливаться на этой теме, а лучше посмотрим на свежий отчет по брокерским счетам. Во 2 квартале инвесторы внесли на счета 1,1 трлн. рублей — это на 19% больше, чем было в прошлом квартале, и в 2 раза выше прошлогодних цифр. 📊 А раз индекс за квартал упал на 14%, то эти деньги пошли куда угодно, только не в акции :) И статистика подтверждает эти выводы — 33% этих средств ушли в облигации, 58% — в биржевые фонды, и лишь 9% пришлось на акции. Но откуда вообще пришли эти деньги? Тут все очень просто — вклады уже не так привлекательны, поэтому за полгода на них внесли 0,83 трлн. рублей (3,7 трлн. годом ранее). Разница между этими суммами пошла в наличные (!) и на фондовый рынок. 📉 Только вот надежды на рост акций не оправдались.. В 1 полугодии инвесторы больше продавали, чем покупали — и чистый отток составил почти 150 млрд. рублей. Вместе с падением акций это привело к тому, что их доля в сбережениях упала до 3,2% (минимум с 2019 года). Учитывая все риски, неопределенности и обвалы, такое поведение людей вполне понятно. Инвесторы не хотят владеть частью бизнеса, предпочитая давать ему в долг — и получать при этом 15-16% годовых, а не убытки, бессонницу и нервотрепку :) 🌧 Такова психология рынка, которая затягивает нас в замкнутый круг. Когда наступают трудные времена, нас не интересуют оценки и будущие перспективы. Нам хочется видеть отдачу как можно скорее, чем акции сейчас похвастаться точно не могут. Остается лишь повторить банальный тезис — чтобы акции росли, нужно чтобы акции росли :) Тогда они вновь привлекут внимание, а рост вложений будет подогревать их котировки. К тому же топлива для этого более, чем достаточно (только в фонды вложены 13,1 трлн. рублей!). А вы еще покупаете акции или полностью переключились на облигации? :)

🗓 По следам отчетов — ФосАгро, Реник, ОзонФарма и МТС Эмитенты выпустили свежую партию отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора. Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :) 🌾 ФосАгро — «слабая троечка». Отчет вновь разочаровал — выручка выросла на 8%, а чистая прибыль упала на 34%. Причина все та же — цены на серу растут, и в итоге расходы на нее превысили 22 млрд. рублей (уже 24% произв-ой себестоимости!). Долг компании снизился с 340 до 303 млрд. рублей, но его уровень все равно не очень приятен (ND/EBITDA = 2,1х). С учетом роста капзатрат на 20%, свободный денежный поток составил 17 млрд. рублей (-70% г/г). О дивидендах можно снова забыть. 🏦 Ренессанс — «слабая троечка». Дела идут не очень — результаты от страховых услуг упали на 42%, а переоценка облигаций утянула прибыль в минус (-1,4 млрд). Хотя объем портфеля при этом вырос на 7,4% (т. е. покупка активов продолжается). Основные риски тут реализовались — банки отнимают клиентов, кол-во страховых случаев растет, а долговой рынок слишком волатилен. Из плюсов хочу отметить снижение административных расходов (-21%) и продолжение байбэка (который пока не спасает от падения). 📱 МТС — «четыре с минусом». Рост выручки слегка замедлился — плюс 9,2%, зато OIBDA прибавила более 16%. Так что с «операционкой» все хорошо, плюс процентные расходы идут вниз (-21% г/г). Добавим к этому бумажную статью (продажа башен) и получим рост прибыли в 24 раза. Однако эта крупная сделка никак не отразилась на долге. Капзатраты выросли на 12,6%, плюс компания выплатила 70 млрд. рублей дивидендами — из-за этого долг вырос до 475 млрд. рублей. Поэтому ND/OIBDA остался на том же уровне (=1,6х). 💊 ОзонФарма — «четыре с плюсом». Продолжает показывать хорошие темпы — выручка выросла на 12%, а чистая прибыль — на 90%. Все дело в растущей эффективности — прямые закупки сырья и масштабирование снижают с/с производства. Компания не только инвестирует, но и гасит свои долги — долг снизился уже до 5,3 млрд. рублей (ND/EBITDA = 0,4х). Работа с «обороткой» так же улучшилась, благодаря чему денежный поток вышел в плюс (+4,5 млрд). Если бы выручка росла побыстрее, поставил бы «пятерку» :) ✔️ На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.