GPS financiero - camino hacia el bienestar

📉 Очередное падение и проблемы экономики В пятницу индекс Мосбиржи рухнул на 4,3%, что стало худшим падением с сентября 2022 года. Эксперты сразу же назвали причину этого обвала — мол, представители Трампа не приехали, и рынок боится эскалации конфликта. Это объяснение кажется разумным, но списывать все на политику — это значит сильно упрощать существующую реальность :) 📊 Мы уже много раз видели, как срываются подобные переговоры, и более-менее к этому привыкли. А вот если добавить к этому данные по экономике, прогнозы по дефолтам и отчеты компаний, то настроение инвесторов станет гораздо понятнее. Но давайте обо всем по порядку :) Во 2 квартале ВВП вырос на 1,3% — вроде бы неплохо, но тут есть небольшой нюанс. Этот рост обеспечен только потребительским спросом, в то время как добыча, стройка и промышленность снижаются или стоят на месте. 👀 Это сказывается на отчетах, в которых проявляется несколько неприятных тенденций. Если выручка компании растет, то делается это за счет роста долга, а маржа при этом серьезно страдает (причем это справедливо даже для «защитных» секторов). Еще один нехороший момент — это рост дебиторской задолженности. Компании продают товары и услуги, но месяцами не могут получить свои деньги. В итоге им приходится брать кредиты, а денежный поток не дает платить дивиденды. ✔️ Если же у компании все отлично, то рынок все равно требует скидку за риск :) Например, у банков дела идут хорошо, но если начнут сыпаться их должники, то и им тоже достанется. А тем же экспортерам всегда могут прилететь новые санкции. Вот и получается, что вроде как ничего не произошло, а индекс за неделю грохнулся на 7%. Рынок сейчас очень тонкий, причем в первую очередь из-за внутренних факторов — и пока ситуация со ставкой и экономикой не изменится, бурного роста ждать не приходится. 😉 Это нужно понимать и не испытывать ложных иллюзий. Только так можно сохранить хладнокровие и выжить на нашем рынке :)

🗓 По следам отчетов — Т-Банк, ИКС 5, ВК и Ростелеком На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора. Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :) 🏦 Т-Технологии — «твердая пятерка». Выручка за 1 полугодие выросла на 26%, а чистая прибыль — на 32%. Растут процентные (+31%) и комиссионные доходы (18%), а портфель прибавил 25%. Страховые доходы так же выросли на 14% (в 1 квартале было падение). Еще один приятный момент — это снижение резервов на 10%. Ситуация с ROE тоже улучшается — этот показатель вырос с 26,7% до 27,4%. Единственная ложка дегтя — это быстрый рост расходов (+23% на операционку и +26,5% на рекламу). 🍏 ИКС 5 — «четыре с большим минусом».Показатели продолжают падать — выручка выросла на 10,5%, EBITDA — на 11,3%, а прибыль упала на 39,3%. LFL-продажи растут всего на 4,2% (год назад +13,9%), но хоть трафик трафик вырос на 1,2%. При этом маржа снизилась до 5,76% (год назад было 6,2%). На фоне сниженияCapexчистый долг упал до 311 млрд. рублей, что даетND/EBITDA =1,1х. Мажоритариям очень нужны деньги, поэтому они выбирают дивиденды вместо развития бизнеса. 📱 Ростелеком — «троечка».Выручка растет на уровне инфляции (+10%), т.к. отдельные сектора по прежнему стагнируют. Рост операционной прибыли замедлился (с 12,7% до 7,9%), но из-за снижения процентных расходов прибыль выросла на 9,2%. Хорошо хоть долг почти перестал расти — его объем равен 731,5 млрд. рублей (+3% г/г). Капзатраты снизились на 2,3%, что привело к улучшению денежного потока — он все еще отрицательный (-12 млрд), но это в 2 раза лучше прошлогодних показателей. 📱 ВК — «два с плюсом».Дела у пациента немного улучшились — выручка выросла на 12%, аEBITDA—на 34%. При этом полугодие все равно убыточное (-3,8 млрд. рублей), но 2 квартал компания впервые за много лет завершила в плюс (328 миллионов!). Все дело в снижении процентных расходов, которые сократились с 18 до 6,7 млрд. рублей. К этому прибавились деньги от продажи Точки, поэтому денежный поток остался остался в плюсе (3 млрд. рублей). Дальше будет видно, разовое ли это явление или ВК научился зарабатывать :) ✔️ На этом пока все — следующий обзор выйдет после очередной партии отчетов.

🤔 Как правильно распоряжаться богатством? Узнайте секреты от тех, кто знает Задумывались ли вы, что отличает успешного бизнесмена от остальных? Почему одни добиваются высот, а другие остаются на месте? 👨 Подписывайтесь на "Манимагию" — канал, который раскрывает тайны бизнеса и помогает вам принимать правильные решения ⏱ Время — деньги. Начните прямо сейчас, чтобы завтра не опоздать на шаг Уникальные инсайды, бизнес-цитаты, ироничные наблюдения и психология успеха — всё это в одном месте 🔛 Здесь вы найдете то, что действительно нужно для достижения ваших целей в бизнесе Подписывайтесь, не пожалеете #реклама

📈 Лидеры прогнозов. Какие акции советуют аналитики? От своих минимумов рынок отскочил на 20%, поэтому аналитики обновили свои прогнозы :) Я слегка задержался и упустил этот момент, а сейчас спешу исправить это упущение. Как и раньше, в списке лучших будут бумаги, которые имеют более четырех рекомендаций, а их потенциал роста (средний прогноз через 12 месяцев) — наиболее высокий. 🍷 НоваБев. Покупать 6/8, потенциал +97% Не показывает ничего выдающегося, а просто хорошо делает свое дело. При этом акции впитали весь негатив — и хакерскую атаку, и смену владельца, и слабость сектора в целом. Однако впереди IPO Винлаба, что может стать хорошим драйвером для роста. 📦 Озон. Покупать 10/12, потенциал +83% Тут как раз шикарные темпы роста — растет и оборот, и количество клиентов, и рентабельность (даже маркетплейс вышел в плюс!). А еще у компании крутой финтех, который стал полноценным банком. При этом рисков в этой истории очень много (от проблем селлеров до атак БПЛА). 📱 Ростелеком. Покупать 8/8, потенциал +76% Выручка растет на уровне инфляции, а вот прибыль может «иксануть» из-за снижения ставки. Плюс есть вероятность, что с улучшением конъюнктуры компания выведет свои дочки на IPO. Но даже в таком случае такой потенциал выглядит излишним.. 💊 Промомед. Покупать 6/7, потенциал +71% Отчет за прошлый год был очень сильным (выручка +75%), и эксперты считают, что этот год тоже будет хорошим (рост +60%). Осталось лишь оправдать эти высокие ожидания :) 🏦 Совкомбанк. Покупать 10/12, потенциал +65% Несмотря на сложности последних лет, банк хорошо работал со своим портфелем активов. Сейчас же маржа начинает разжиматься, что дает прирост по прибыли — в этом году она может составить 100 млрд. рублей. В таком случае у акций есть хороший потенциал для роста. 🏦 Т-Технологии. Покупать 12/13, потенциал +57% Лидер по росту доходности и по рентабельности среди банков. И хотя его оценка выше средней по сектору (P/B = 1,3х), эти мультипликаторы не кажутся высокими. Плюс в этом году банк консолидирует Точку, что позволит нарастить портфель в сегменте МСП. 🍏 ИКС 5. Покупать 10/13, потенциал +56% Компания столкнулась с трудностями — тут и падение спроса, и рост расходов, и снижение рентабельности. Однако эти факторы со временем уйдут, и показатели ритейлера выравняются (а при его див. политике это сделает его самым привлекательным в секторе). 💊 ОзонФарма. Покупать 10/10, потенциал +47% Показала более скромный результат, чем у Промомеда, но и оценка тут гораздо ниже (P/E = 8х). У компании сразу несколько драйверов — окончание Capex, снижение процентных расходов и включение в индекс. Имхо, это неплохая история с прицелом на год вперед. 📉 Если же говорить об аутсайдерах, то эксперты выделяют все тех же товарищей — Сегежу, Мечел, Акрон и Россети. Устойчивого роста у них не просматривается, а все движения в них скорее спекулятивны. Хочу напомнить, что относиться к таким прогнозам нужно очень осторожно — еще в феврале лидером по потенциалу был Самолет, который потом «иксанул» в обратную сторону. И после такого перфоманса его быстренько отовсюду убрали :)

👀 Рекордное закрытие дивидендных гэпов Наши инвесторы очень любят дивиденды, поэтому дивидендная стратегия является самой популярной на нашем рынке. И это вполне логично, ведь российские компании делают довольно щедрые выплаты. Много лет наши акции были в топ-5 по див. доходности, но в последние годы вышли на первое место. Правда во многом это объясняется падением самих акций :) 💸У этой доходности есть еще одна причина — наш бизнес живет в закрытом контуре, и порой у него нет вариантов для развития. Поэтому прибыль не инвестируется в дальнейший рост, а выводится в виде дивидендов (если владельцы честны и не обманывают акционеров). Несмотря на популярность дивидендных бумаг, вокруг них все равно ломается много копий. Я не буду приводить тезисы обеих сторон, а лучше пройдусь по цифрам. Ведь с марта по июль у нас было 112 отсечек, и статистика там довольно интересна :) 📈 В прошлом году было лишь 100 таких отсечек, но общая сумма выплат оказалась на 15% выше. Все дело в снижение нефтегазовых выплат, т. к. прибыль этого сектора сильно просела. А вот другие сектора, в целом, нарастили дивиденды (особенно финансовый). Но что еще интереснее, так это скорость восстановления после гэпов :) В этом году отсечки совпали с дном рынка — в итоге 67% акций уже закрыли дивидендные гэпы. А если посмотреть на бумаги с отсечкой в июле, то целых 82% из них уже восстановились! 🏠 В первую очередь тут нужно отметить ДОМРФ, который дал и крутую доходность (12%+), и закрыл свой гэп за 2 торговых дня. Так же очень быстро восстановились ВТБ и Сбер — за 5 и 10 дней соответственно (второй дал рекордную для себя доходность). Отсюда можно сделать очень простой вывод :) Если рынок находится на минимумах, а доходность бумаг зашкаливает, то пойти в дивидендную отсечку будет хорошим решением. Но бумаги должны быть крепкими, а выплаты по ним не должны быть разовой акцией.

"БизнесФренд" – это твой личный финансовый консультант 🤑 Мы собрали лучших экспертов в области бизнеса и финансов, чтобы делиться с тобой самой актуальной и полезной информацией Хочешь стать финансово грамотным? Тогда тебе точно к нам! #реклама

📊 В чем наш рынок все-таки эффективен? Я часто пишу об иррациональности нашего рынка, который реагирует на сиюминутные новости, но игнорирует более важные факторы. В итоге мы приходим к тому, что оценки бизнеса отрываются от их реальных показателей. Причем отрываются настолько, что даже самые надежные компании стоят дешевле своего капитала, а их див. доходность поднимается до 12-14%. 💸С одной стороны, это дает возможность заработать — нужно только дождаться, когда рынок вновь станет эффективным :) С другой стороны, это пугает начинающих инвесторов, которые даже по голубым фишкам видят огромный минус. Но несмотря на все сложности — на выход нерезидентов, давление ставки, панику и эмоции — кое в чем наш рынок все же эффективен. Со временем он хорошо отсекает тех, кто плюет на инвесторов, и вознаграждает компании с хорошими практиками. 📝 В сентябре прошлого года я составил «черный» и «белый» список компаний. В первый вошли плохиши, которые обманывают акционеров и регулярно что-то мутят. А во второй — те, кто выполняет свои обещания и не замечен в мутных схемах. Сейчас же я решил посчитать и сравнить доходность двух этих групп :) Среди плохишей худший результат с сентября 2025 года показали: ЕвроТранс (-73%), Самолет (-64%), Делимобиль (-63%), Эталон (-53%) и ВК (-51%). А средняя доходность «черных» составила -37,7% (плюс дивиденды ~1,5%). 📈 У хорошистов худшими оказались: БСПБ (-26%), Лукойл (-25%), ХХ (-19%), Т-Банк (-16%) и Новатек (-15%). Но в отличие от плохишей, у них были и плюсовые результаты — это Мать и Дитя (+7%) и Европлан (+10%). Средняя же доходность «белых» составила -12,2% (плюс дивиденды ~9%!). Этот результат выглядит еще лучше, если посмотреть на индекс Мосбиржи полной доходности. За тот же период он снизился на 14% — то есть, компании из «белого» списка обошли не только плохишей, но и рынок в целом. ✔️ Так что в этом отношении наш рынок все же рационален. А иначе и быть не может — если компании плевать на акционеров, то и ее акционерная стоимость будет падать. И наоборот — когда вы дорожите своими инвесторами, то это скажется на акциях в положительную сторону. Вот такие банальные, но проверенные практикой выводы. Надеюсь, этот пост был вам полезен :)

💥 ТрансформаторX – канал о будущем, которое уже здесь! Мир меняется быстрее, чем когда-либо, и подрывные инновации становятся ключом к успеху В канале "ТрансформаторX" мы разбираем процессы, которые ломают старые бизнес-модели и приводят к новым идеям, способным изменить рынок навсегда Узнайте, как технологии, которых вчера никто не знал, сегодня вытесняют гигантов 🌍 Присоединяйся к тем, кто готов к переменам. Подпишись и будь на передовой трансформаций! ⚡️ #реклама

👀 Кто может пострадать от новых санкций? Торги выходного дня выдались позитивными — индекс прибавил более 1%, причем сильнее всего выросли экспортеры. В Москву вновь приезжают представители Трампа — вряд ли это как-то изменит ситуацию, но рынок надеется на лучшее. Тем более в выходной день, когда крупные игроки отдыхают, а трейдеры отыгрывают любую мало-мальски значимую новость :) ⛔️ Поэтому я не испытываю никаких иллюзий, ведь цену этим переговорам мы уже видели. Политики вроде как договариваются, а потом против России вводят очередные санкции — вот и во время этой встречи сенат США обсуждает новые ограничения. При этом нужно понимать, что и впадать в отчаяние тоже не стоит :) Все самые жесткие санкции уже введены — инструментов для давления почти не осталось, поэтому каждый пакет дает с таким трудом. Хотя для некоторых компаний это может стать ударом.. О каких компаниях идет речь? 🔋 Новатэк. Арктик СПГ-2 уже забанен, но Ямал СПГ (как и вся группа) продолжает работать. Если его так же добавят в SDN-лист, то европейцы уже не смогут покупать СПГ напрямую — это приведет к издержкам и потере клиентов. Хотя на рынке газа сейчас все очень сложно, т. к. часть мощностей Катара была уничтожена. Поэтому санкции могут сдвинуть вправо, пока в США не достроятся новые заводы по сжижению (2028-2030 гг). 🌾 ФосАгро. Полностью отменить его продукцию нельзя, ведь это вызовет новый виток инфляции. А вот увеличить его издержки, введя какую-нибудь пакость, вполне возможно. Так что держателям акций нужно держать руку на пульсе. 💿 Норникель. Тут история в чем-то похожа — корзина металлов у ГМК слишком важна, что его отменять. Хотя никель можно точечно «запретить», т. к. Индонезия расширяет свою добычу. Если тут и будут какие-то санкции, то они окажут ограниченное влияние. 💿 НЛМК. Единственный черный металлург, который все еще не попал в «черный список». А ведь у группы есть заводы в США и ЕС, плюс она поставляет слябы на европейский рынок — и над всем этим висит дамоклов меч санкций. Отсюда и дисконт по сравнению с Северсталью, у которой все худшее уже произошло. 🙂 Далеко не факт, что эти риски реализуются. Однако предупрежден — значит вооружен :)