VictorKoch & Co. - хедж-фонд

«Системный Пупырышек» 🤯 Оценки частных технологических компаний заставляют хвататься за голову: практически каждый горячий пресс-релиз сообщает об оценке выше $1B. Подобных «единорогов» стало настолько много, что отслеживать их и выбирать лучшие для портфеля крайне сложно. В нашей команде прижилась шутка: вокруг одни миллионеры, так что обсуждать сделку на сотню тысяч долларов просто для этого рынка стало нелепо. Однако за этой шуткой скрывается тревожная тенденция. 💸 Покупательная способность той же суммы денег за последние 10–15 лет кратно упала. Этот инфляционный тренд очевиден не только в России, но и в США. ‼️ Простой пример: на запуск Slinky в 2011–2012 годах я привлекал $250K на стадии Seed / Pre-Series A. Этим средствам мы нашли применение от и до: создали продукт, вышли на рынок, дошли до клиентов, наняли топ-специалистов и даже успели масштабироваться в Азию. Похожая история была с Teleport ($1M в 2017 году) и Stickeroid (всего $180K). В каждом из трёх случаев компании дошли до логичной точки, и их жизненный цикл завершился через M&A. Где-то всё сложилось более успешно в финансовом плане, где-то менее, но факт остаётся фактом. - Slinky acqd [ SOHU '13] [1,2,3] - Teleport achrd [SNAP '18] [1,2,3] - Stickeroid acqd [ Naver '19] [1,2,3] Сегодня же сделка с выходом в $2–5M венчурному рынку попросту не интересна, а на стадиях Seed / Series A в США или Китае подобных оценок уже не существует, как и условий. Мне как человеку, продавшему первую компанию за $2,2M (до вычета налогов), иронично наблюдать за происходящим 😪. «Ликвидность» 🧳Главная причина — избыточная ликвидность, которую генерируют центробанки по всему миру. Реальная инфляция в России скорее составляет ~20–24% в год, в США — около 6–9%, в Китае — порядка 2%. Из-за постепенного характера этого процесса мы не замечаем изменений и быстро привыкаем к новым ценам 📌 Но на отрезке в 10–15 лет эффект разительный: 1000 рублей сегодня — это чашка кофе с булочкой, а $1000 в NYC — всего лишь визит к дантисту для лечения кариеса одного зуба. 👉 В результате компании на стадии Seed получают оценки в $50-150–200M, не имея не то чтобы готового продукта, а лишь амбиции, набор гипотез и команду из пары человек. Для российского рынка такой сценарий нехарактерен из-за деформации локальной венчурной и финансовой системы, однако на глобальном уровне процессы идентичны. - На момент написания текста в США насчитывается 1226 частных компаний с оценкой выше $1B, а в Китае — 470. «Полоса» ⬆️ Этот макротренд неизбежно продолжится, сжигая покупательную способность валюты. Приток капитала в венчурные и публичные фонды будет только расти: инвесторы стремятся защитить активы от обесценивания. - Мы видим разогрев оценок, миллиардные привлечения под управление — и деньги, тающие на глазах. Самое печальное, что доходы большинства людей не успевают за этим темпом. В России реальные доходы населения сильно отстают от инфляции, а в США нарастает диспропорция: капитал стремительно концентрируется в руках тех, кто занят в технологическом секторе и той занятости, где происходит форвардирование инфляции. 😖 Общественная тревожность будет расти вместе с расслоением общества: высшее и профессиональное образование больше не гарантируют высокого качества жизни, как и доступа к благам, создаваемым бизнесом и государством. В долгосрочной перспективе этот макротренд может поставить под вопрос устойчивость текущей финансовой системы и ускорить пересмотр экономических нормативов, что на фоне снижения реальных доходов населения создаст предпосылки для политических сильных трансформаций. #Ep30 #Система #Рынки

«Обновление - Август ’26» 📅Наша сторона ожидает штатного возобновления работы инспекции OFAC после 20 августа в связи с периодом отпусков в государственных учреждениях США. Подобное замедление работы уже наблюдалось нами в 2024–2025 годах, поэтому, используя этот временной коридор, мы направили обновления в соответствии с новыми требованиями для каждого заявления, поданного нашей стороной в 2025 году. ⏱Несмотря на более чем 80 часов сверхурочной работы, все расходы мы взяли на себя, не перекладывая их на клиентов и не требуя обоснованной доплаты. 🧳Нашей целью было обеспечить регулятора обновленным пакетом юридической документации, соответствующим критериям новых форм, уже к этапу QA, финализации анализа и проверок. Помимо публикации статуса обновлений, мы хотели бы подтвердить получение еще одной лицензии (+1) со стороны OFAC на разблокировку активов. 🤩 Публикация с деталями кейса и вспомогательной информацией находится в работе и будет выпущена в сентябре. «Изменения» Обновление затронуло как структуру заявлений, так и их приведение к регуляторным требованиям 2026 года, когда сотрудники OFAC стали уточнять в процессе QA детали происхождения капитала, подробности трансфера, таблицу заблокированных активов, формы F.92-93 и другую информацию. - Как показывает практика, все эти меры существенно повышают процент успеха для каждого ранее поданного заявления и упрощают процесс их обработки со стороны регулятора🕵️♂️. 📄 - Hardship Statement (SLA) (описание) - Source of Funds (описание) - Blocked Property Table / List of Securities (описание)  ✅ Также мы создали удобный индекс документов, чтобы регулятор мог проще и быстрее разбирать заявления — как вручную, так и в автоматизированном режиме. / Шаблон и описание индекса будут опубликованы позднее и доступны бесплатно как юридическим, так и физическим лицам. «RI» 🔦Особое внимание мы хотели бы обратить на изменения, связанные с Receiving Institution для дальнейшего трансфера активов. К сожалению, немалое число банков и брокеров за последние два месяца отказались брать на себя ответственность за приём заблокированных активов. - Ограничения после 21-го пакета санкций и потенциальные новые санкции могут затронуть и те финансовые институты, которые ранее разрешали операции с заблокированными активами. 🔹12 августа ЦБ Армении ввёл протокол по оперативному выявлению операций, которые могут быть связаны с обходом международных санкций против России (источник). Эти действия со стороны ЦБ Армении могут повлечь серьёзные последствия для операционной деятельности по выводу заблокированных активов в Армению с использованием лицензий OFAC. В связи с этим мы приостановили взаимодействие с банками и брокерами из Армении — до получения официального подтверждения того, что ЦБ Армении в действительности запрещает принятие заблокированных активов. #Update #Регуляция

«New Age IPO» Часть 3 📖 В прошлых двух частях [1, 2] мы описали предыдущий цикл и моё личное погружение в private equity, а также то, как до 2020 года формировались лидеры secondary-рынка. 😊Период «Венчурной зимы» (2021–2023) опустим — он детально разобран. Страх того времени был напрасным: нормализация — естественная часть любого цикла, хотя о ней часто забывают. В 2027–2028 годах аналогичное охлаждение ждёт AI-компании без устойчивых бизнес-моделей и product-market fit. Но, как писал Шекспир, ничто не ново под луной: новости о замедлении рынка лишь подготовят почву для новых имён — будущих Anthropic, Anduril и Databricks. По нашей статистике, лишь ~7% востребованных акций частных компаний с оценкой от $1B сохранят высокий спрос в новом цикле. 😠 Учитывая прошлые ошибки, входить в новый цикл нужно через компании с защитным механизмом от конкуренции, разумным мультипликатором к выручке и чистым балансом. 👉 Примеры прошлого цикла: Revolut, Stripe, Plaid, Ripple, Addepar, Zipline; нового: Mercury, Deel, Lightmatter и Saronic. Задача, которая кажется простой лишь со стороны, — вовремя выйти из активов или осуществить ребалансировку — на самом деле является сложной. Поэтому к концу '26 года наш портфель покинут Anthropic, DJI и Harvey, приближающиеся к пику текущей фазы. «PM» ✏️Если тренды в портфельном управлении уже очевидны, то эволюция secondary-транзакций — самый острый аспект. Прошедший год стал крайне сложным для участников прямых сделок. Компании всё жёстче ограничивают прямой доступ к cap table. Маленьким фондам остаются только SPV, форварды и тендеры, что срезает потенциальную доходность. ♣ Наряду с демократизацией финансовых рынков растёт тренд на эксклюзивность: обладать капиталом уже недостаточно, решают репутация, TR, экспертиза и полезность для компании. Войти на рынок «с улицы» и закрепиться сложно — качество доступного deal flow будет низким. Конкуренция за качественные активы беспрецедентна: на один блок акций претендуют сотни и тысячи покупателей. 💱Из-за этого рынок обрастает сомнительными схемами, а идея private markets дискредитируется цепочками из 3–5 посредников с их комиссиями. «Next Wave» Посредники (BD) — сегодня вызывают лишь раздражение у акционеров и компаний. #️⃣Функция брокер-дилера сохранится, но доверие к ней продолжит падать, а роль консультантов и вовсе шаг за шагом обнуляется. Все стремятся к прямому взаимодействию. Для нас это преимущество: благодаря сильному TR и корневым отличиям - мы вовлечены в сделки напрямую и остаёмся в обойме. 📝 Три формирующихся тренда на 2027–2029: 1 - Ограниченный доступ к cap table подстёгнет дальнейший рост SPV — мы ожидаем пропорцию 20–30 SPV-сделок на 1 direct-транзакцию. 2 - Управление SPV-структурами станет массовой услугой, но для LPs здесь нет хороших новостей: комиссии и carry будут снижать итоговую доходность, а качество предлагаемых сделок будет снижаться на фоне роста спроса на эксклюзивность. 3 - Увеличение количества крупных secondary фондов, которые будут перепродавать акции розничным инвесторам и сочетать в себе роль брокера. В итоге венчурный рынок станет такой же конкурентной средой, как и банковский сектор, но со своей спецификой. ➡️Для успешной операционной деятельности и развития нужны будут не только бренд, маркетинговый бюджет, превосходный execution и репутация, но и продуктовый подход.  ⚖️ В долгосрочной перспективе мы также ожидаем ужесточения регулирования: по нашей информации, SEC уже готовит поправки, ограничивающие доступ к SPV сделкам с PE для неаккредитованных инвесторов. #Secondary #PE #Ep21 #IPO

«Рынок прогнозов» Наша инвестиционная структура завершила продажу акций частной компании Kalshi. Мы зафиксировали позицию, которая оказалась финансово успешной, но идеологически сломанной. 🎱 Это тот случай, когда проделанная работа принесла неожиданно высокий результат, но вместе с тем оставила тревожные мысли о будущем, которое строит технологическая отрасль. «Детали» Инвестиции в Kalshi могли бы и не состояться, если бы в ‘21 году случайность не свела меня с Шейном Копланом (Polymarket), когда проект был еще на ранней стадии и никому не известен. 👻 За эти годы Шейн прошел путь, как он сам шутит, «от бомжа в дырявых носках» до человека, с которым мечтает работать весь Wall St. ‼️ При этом Kalshi появился раньше — запуск состоялся в ‘18 году. Их справедливо назвать первопроходцами, хотя были и другие подобные проекты, не сумевшие закрепиться. Признаться, после успешного выхода из Robinhood — одной из лучших сделок в моей карьере — я скептически относился и к Kalshi, и к Polymarket. Главное сомнение вызывал вопрос: как объяснять пользователям суть рынков предсказаний и мотивировать инвестировать в исходы событий? 🧠Скепсис разделяли многие. Даже Влад Тенев долгое время считал это направление слишком рискованным для клиентов Hood — по крайней мере, так было вплоть до ‘25 года. 👉 Однако уже во втором квартале ‘26 года направление рынков прогнозов принесло Hood $156M выручки. - Интеграция этих решений в Hood, IBKR, Coinbase и сервисы других крупных игроков стала ярким показателем того, как изменилось восприятие индустрии. Сделка с Kalshi была сопряжена с высоким риском. Во-первых, лично мне был ближе Polymarket. Во-вторых, сложились особые отношения с Шейном: когда он привлекал раунд Series A, то сам предложил мне зайти в Kalshi, чтобы через конкурентов лучше понимать рынок 👁. И это была не шутка от Шейна. О закрытии раунда Series A он сообщил мне по факту в письме с фразой: «Прикинь, теперь у нас есть шанс не закрыться через полгода 😂». В итоге в ‘24 году secondary-транзакция c Kalshi состоялась: мы выкупили блок акций у раннего фонда Interplay на сумму $285K при оценке в $1,67B ($41,10 за акцию). «Мания» Мало кто вспомнит, но первоначальная цель обеих платформ заключалась в создании принципиально нового класса финансовых инструментов. Эта концепция до сих пор кажется фундаментально сильной и важной для развития рынков. 🇺🇸 Однако колоссальный объем ликвидности, пришедший во время предвыборной гонки в США, кардинально изменил вектор развития всей индустрии. К ‘26 году стало очевидно, что направление сильно трансформировалось. Продукт фактически превратился в тотализатор с элементами gambling-зависимости, где пытаются предсказать исходы спортивных событий, политики и погоды. Значительная часть объемов сегодня приходится на примитивные события: количество бросков Леброна, число постов Маска или новости о мирных инициативах Трампа. 💯 Безусловно, именно ориентация на масс-маркет принесла компаниям их текущие оценки и статус, но это крайне далеко от той практической пользы, которая закладывалась изначально. ⏺Эти факторы и мотивировали нас искать точку выхода в ‘26 году. На мой взгляд, оценки платформ сегодня завышены, а риски, которые уже начинают материализоваться, не учтены. Первую часть позиции мы зафиксировали в январе при оценке в ~$17B, а остаток продали после Series F раунда при оценке $22B ($600/share). 📈 Даже если оценки Kalshi и Polymarket продолжат расти, любой ажиотаж сменяется спадом. В отличие от традиционных брокеров, эти платформы подталкивают к агрессивному трейдингу, превращая инвестиции в тотализатор. Пусть это легально, и пользователи рискуют добровольно, назвать такую деятельность созидательной сложно. Помимо этики, пугает рост доли клиентов, теряющих всё и берущих кредиты, чтобы «отыграться». По динамике этот процент людей уже опережает маржинальную торговлю акциями. У ЦА формируется игровая зависимость от новостей — при полном отсутствии фундаментальных факторов. Вряд ли можно построить какую-либо систему, чтобы прогнозировать, сколько раз чихнет Трамп за день. #PE #Exit #Ep2

📃 По состоянию на 8 августа 2026 года наша команда полностью завершила работу по подаче и отправке 3 заявлений в SFC в рамках процесса разблокировки активов с акциями, имеющими листинг в Гонконге. Ранее мы уже отмечали: хотя прямых санкционных ограничений со стороны Гонконга и Китая на активы нет, действует санкционное давление на всю цепочку с участием СПБ Биржи. Никто из участников не хочет оказаться под вторичными санкциями США. 📄 Поэтому по каждому кейсу мы параллельно подготовили юридическую документацию для подачи заявления в OFAC — несмотря на то, что это вдвое увеличивает трудоёмкость процесса. 👉 На текущий момент мы получили 5 ответов от SFC: каждое заявление принято и находится в обработке. Структура заявителей принципиально разная — SPV-структура, Hong Kong LE и физическое лицо. Как показывает практика, наиболее сложный compliance проходят юридические лица. - По обращению юридического лица регулятор SFC уже запросил детализированные сведения о цепочке владения, полную информацию о последующем трансфере бумаг, а также подтверждение от российского контура о сегрегации активов из omnibus-структуры. По обращению физического лица SFC предоставил следующий ответ (точный перевод): «На основе информации, предоставленной в вашем заявлении, представляется, что разблокировка (высвобождение) и перевод ценных бумаг — несмотря на то, что они прошли листинг в Гонконге — были ограничены из-за санкционных мер США, администрируемых OFAC. Учитывая это, вам необходимо урегулировать данный вопрос непосредственно с OFAC, поскольку данные ограничения вытекают из их санкционных правил и требований к лицензированию». Ситуация ожидаемая, хотя и непростая. Мы изначально шли на шаг впереди и были готовы к такому сценарию. Фактически это означает усложнение всех этапов — особенно если учитывать риск формального подхода со стороны регулятора. 🧳Реальность такова, что и OFAC, и SFC настроены к заблокированным активам крайне настороженно и требуют расширенной документации. Опираясь на текущий статус, мы ожидаем завершения обработки заявлений со стороны SFC и HKEX до октября-ноября. «OFAC-SFC» 📝 5 августа от лица владельца активов мы направили запрос в OFAC (Форма F-Inquiry) для уточнения порядка трансфера и механики взаимодействия с SFC. Ответ регулятора станет важным аргументом для усиления позиции перед SFC, HKEX и подсанкционными контрагентами. Несмотря на сопротивление среды, очевидно: вопрос сегрегации счетов с участием СПБ Биржи — острый. Даже при наличии разрешения регулятора активы не могут быть выведены без согласия российского контура. И здесь есть опасения (как и при выводе U.S. securities), что процесс не пройдет гладко. - Мы подтверждаем наш прогноз: процесс разблокировки HK-активов продолжит усложняться, а при расширении санкций может быть полностью приостановлен. 🤷♂️ Заявления официальных лиц ЦБ РФ о «массовой разблокировке» далеки от реальности. Российский контур не только не проявляет заинтересованности в решении проблем инвесторов, но и никогда этим не занимался. Поэтому инвесторы, ожидающие разрешения этой проблемы, находятся не только в информационном вакууме, но и в иллюзии, что вот-вот вернут свои заблокированные активы. Работаем дальше 🦾 #HK #OFAC #Регуляция #Update

«Hardship» 🧳 Разберем один из ключевых аспектов практики разблокировки активов, который часто вызывает раздражение у заявителей, но напрямую влияет на ход рассмотрения: стратегию подачи информации регулятору. На практике мы постоянно сталкиваемся с двумя крайностями: 1️⃣ Пассивная позиция. Заявители считают, что если они не находятся под санкциями и не связаны с ВПК или госсектором РФ, то не обязаны ничего пояснять, раскрывать детали и строго следовать регламенту. 2️⃣ Другая категория пытается повлиять на решение через жалобы и раскаяние. Мы регулярно видим кейсы на сотни страниц, где люди пытаются доказать свою прозрачность хаотичным образом, подробно описывая, как санкции испортили и разрушили им жизнь. Отдельный вклад в этот хаос вносят некомпетентные консультанты и блогеры-армагеддонщики, формирующие у заявителей ложные ожидания (эту тему мы раскроем отдельно). Итог простой: Полное отсутствие аргументации ущерба так же вредно, как и отправка тонны неструктурированных «эссе о сложной судьбе». Регулятору не нужны личные переживания и сочинения на 100 страниц. 👉 Информация должна быть максимально структурированной, объективной, содержательной и строго подкрепленной документами. «X-Files» Главная причина этой ситуации — дефицит грамотной практической информации на русском языке. На изучение актуальной прецедентной практики, сформированной преимущественно в США, у нас ушли сотни часов. ✉️ При этом регуляторы положительно относятся к сопроводительным письмам (cover letters), приложенным к основному пакету юридической документации. Они задают верный контекст и четко объясняют позицию заявителя — этот прием давно используют ведущие U.S. провайдеры. 🗂Категория humanitarian / hardship cases всегда отличалась гибкостью, но требовала высокого уровня аргументации. Далеко не каждый профиль попадает под эту категорию, и не каждый заявитель может рассчитывать на ускоренное рассмотрение из-за финансового ущерба. Тяжелые финансовые обстоятельства (hardship) должны подтверждаться документально. Примеры: - Медицинские показания: невозможность оплатить лечение, лекарства и т.д. - Образование: отсутствие средств на оплату учебы детей. - Социальная нагрузка: обеспечение пожилых родственников и подопечных. - Критическое финансовое положение: невозможность домохозяйства оплачивать базовые счета, обязательства и кредиты. Суть, полагаем, понятна всем: ее можно сформулировать как причиненный экономический и финансовый ущерб из-за отсутствия доступа к средствам ввиду блокировки активов. 🙏 При этом мы настоятельно не рекомендуем преувеличивать масштабы проблемы или фальсифицировать документы — будь то медицинские заключения, банковские выписки или иные справки. 🤦♂️ К сожалению, мы регулярно сталкиваемся с попытками заявителей задействовать административный ресурс для получения поддельных документов из клиник и образовательных учреждений. Просим обратить внимание: регулятор имеет основания изменить категорию заявления, принимает решение на основе собственных данных, а также может потребовать уточнения любой информации, подлежащей анализу. «Форма» Как и в других случаях, которые значительным образом повлияли на процессы по разблокировке активов и уже стали стандартом индустрии, мы разработали шаблон и для этого аспекта. 📄 HS OFAC Форма доступна для скачивания, заполнения и использования. Описывайте детали на странице 2 [Note] максимально сжато, опираясь исключительно на фактическую информацию и исключив эмоции, личное мнение или контекст, не относящийся к делу. ◾️Убедительная просьба персонализировать форму и удалить из нее любые шаблоны (включая имя Victor Koch) и данные, не относящиеся к Вашему кейсу. ✅Данная форма была неоднократно использована нашей стороной при подаче заявлений от физических лиц и показала свою практическую применимость. #Ep003 #OFAC #Hardship #Регуляция

«Час Пик» 📄 Наши постоянные читатели знают, почему мы избегаем российской инфраструктуры. - Сегодня наша команда в очередной раз убедилась: даже когда всё завершится, мы не вернемся к каким-либо финансовым инструментам внутри этого периметра. Интерфейсы и продукты банков, созданные адцать лет назад, действительно хороши, но визуал — это не инфраструктура и не показатель того, как всё устроено изнутри. 💯Безусловно, сказались санкции. Однако требования локального регулятора к безопасности, учету и хранению активов — отдельный повод для разочарования. 🤦♂️Нужно абсолютно не понимать суть процессов, чтобы допустить такой «матрёшечный» механизм торгов и тем более назвать его безопасным. В такой системе всё легко могло сломаться и без внешних ограничений. «Звонок» Сегодня в ходе незапланированного звонка с HKSCC (вызванного нашей активной работой по разблокировке HK бумаг) мы получили ключевые ответы. Они подтвердили то, о чем мы догадывались ранее. 1 - Руководство клиринга HKSCC впервые услышало о проблеме. За всё время действия санкций против СПБ Биржи в Hong Kong Securities Clearing Company не получали никаких обращений по заблокированным акциям HKEX, кроме наших. Причина, по которой старший менеджер и руководитель HKSCC присоединился к звонку, — их искреннее удивление. 🇭🇰Наличие у нас юрлица в Гонконге и напор сыграли роль, но главное — они решили лично проверить, действительно ли бумаги с листингом HKEX заблокированы из-за санкций США. 📞 Меня, как участника звонка с опытом проживания в Пекине и пониманием азиатского менталитета, не покидало ощущение: они реально слышат об этом впервые 😱 2 - Ни ЦБ РФ, ни кто-либо еще из России в HKEX не обращался. Ни сообщений, ни писем, ни официальных запросов. Это удивило больше всего, хотя чему удивляться: судя по ответам OFAC, специалисты ЦБ РФ вообще берут информацию из наших публикаций как основу для своей работы. На фоне официальных заявлений главы ЦБ «Интерфаксу» («Гонконгские акции пока действительно остаются заблокированными. Напомню, что торги этими бумагами были приостановлены после того, как "Санкт-Петербургская биржа" попала в санкционные списки. Иностранные депозитарии, которые были задействованы в цепочке учета, хранения этих бумаг, тоже приостановили проведение расчетных операций») реальная проделанная регулятором работа остается тайной. ➡️В ближайшее время мы направим в HKSCC как минимум четыре пакета документов. Скорее всего, их будут разбирать и анализировать дольше, чем обычно, так как до сих пор в SFC/HKEX не владели ситуацией. Надеемся, всё пройдет гладко. - Ранее мы писали, что для разблокировки HK-активов лицензия OFAC для регулятора SFC не требуется. Однако российская инфраструктура была построена как многоуровневая «матрёшка» с участием Freedom Finance Europe Ltd. и GTN Middle East Financial Services (DIFC) Limited. Из-за этого в цепочке оказались контрагенты, строго соблюдающие санкционный режим США. ➡️ Для многих станет неожиданностью, но схема куда сложнее: между GTN и FFE находятся HKSCC, CCASS и еще как минимум два провайдера, которые также принимают решение о высвобождении активов. «Решение» 😃 Опыт работы с OFAC показывает: решение двигаться гиперактивно именно сейчас — верное. Практика подтверждает, что со временем условия только ужесточаются, а окно возможностей может закрыться вовсе. ✉️Параллельно с документами для SFC мы готовим отдельный пакет для OFAC с запросом на разблокировку HK акций. Участникам цепочки критически важно видеть, что заявитель/бенефициар соблюдают регуляторику и не пытаются обойти US санкции. Уже сейчас можно констатировать: для GTN Middle East и HKSCC достаточно подтверждения, что заявитель подготовил OFAC-отчет, документацию и направил соответствующий пакет регулятору. 📄 Сама лицензия при этом не требуется — и этот юридический люфт может просуществовать недолго. Процесс становится дороже и сложнее, ведь помимо заявления в SFC приходится готовить полноценный пакет для OFAC. К счастью, накопленная экспертиза и годы практики дают нам здесь полное понимание происходящего. #HKEX #Ep4 #Разблокировка

«Чёрный Лебедь №3» 📰 Пока всё внимание приковано к разгрому складов «Ягодок» и словесным интервенциям ЦБ, СМИ обходят стороной ключевое событие: в силу вступил 21-й пакет санкций ЕС. ▪️В результате перекрытия схем обхода тысячи компаний столкнулись с блокировкой средств за последние двое суток. Мы ранее предупреждали, что новые ограничения не будут номинальными, однако бизнес по привычке счёл их очередным сотрясанием воздуха со стороны европейцев. 🤦♂️ Нас всё больше поражает пофигизм управленцев и инвесторов, до сих пор живущих прошлым и игнорирующих реальную картину мира. 21-й пакет действительно стал «пакетом из преисподней»: он парализовал финансовые транзакции через прокси-звенья. Это очередной удар по закупкам импорта практически во всех сферах — от медикаментов и техники до сырья и потребительских товаров. «Готовьтесь к инфляции» Далёкие от бизнеса люди скажут, что мы годами слушаем про эти ограничения, но ничего не меняется. На деле изменилось многое: ценник на любые импортные товары и компоненты уже закладывает все комиссии и риски. 👉 Из-за этого в том числе растут цены, а 1000 рублей превращается в чек за кофе с булочкой. Мы знаем ситуацию изнутри: сотни компаний, чьи деньги заблокировали за последние пару дней, оказались в критическом положении. При этом главный миф потребителя — будто государство компенсирует бизнесу потери от санкций или оплачивает издержки на разблокировку. Наш опыт показывает: протекцию и финансовую помощь получают только единицы — окологосударственные структуры с выходом на высшие эшелоны власти. 🙂 Остальным — кукиш с маслом. «PROXY» ⭐️ Схемы обхода санкций всегда строились одинаково — через буферные счета и компании-прослойки. Основной поток закупок и платежей шёл через Индонезию, Китай, Гонконг, ОАЭ, Казахстан, Узбекистан и т.д. Однако в последний год санкции ЕС и США всё чаще бьют по этим транзитным юрисдикциям. 🧠 Понимая внутреннюю кухню, мы регулярно предупреждаем: SWIFT-транзакции в USD, EUR и CNY всегда находятся в зоне риска. Алгоритмы легко отслеживают их среди миллионов транзакций. Блокировка по линии AML или санкций происходит мгновенно и без предупреждения. Чтобы вернуть деньги, приходится проходить многоуровневый квест: compliance-процедуры, доказывать происхождение средств и прозрачность сделки, а также получать официальное разрешение регулятора на вывод активов. Объём заблокированных средств после введения 21-го пакета санкций нам неизвестен, но эта общая сумма давно перевалила за сотни млнов USD только за текущий год. Попасть в такую ситуацию могут не только компании с миллиардными в рублях оборотами, но и те, у кого блокируют 50–125K USD — а это катастрофично для предпринимателя, если деньги были залоговыми или являлись его единственным капиталом. На наш взгляд, ситуация находится в зоне критической и требует формирования отдельной структуры со стороны государства, которая будет компенсировать заблокированные средства такого типа на тот период времени, пока компания работает над разблокировкой и пока не вернёт активы обратно. 🎓В противном случае немалая часть важных бизнесов окажется в экстремальных условиях выживания и существования, а также лишена какой-либо объективной правовой позиции в случае форс-мажора. Не говоря о том, что многие компании обанкротятся и не смогут предоставлять рабочие места и платить налоги. #Ep3 #Санкции

«Englishman in New York» 👍 В последнее время стало слишком много политики, просочившейся во все сферы жизни — от бизнеса до туризма, образования и медицины. Это особенно печально, так как создаёт инциденты, портящие общее впечатление о стране и людях. 🧳Самое интересное — то, что люди в большинстве своём не могут отделить мух от котлет, из-за чего всё становится либо чёрным, либо белым, хотя палитра скорее серая. 👉 Категоричное разделение на два фронта — результат психологической усталости, сформированной правительствами для создания легкоуправляемого населения. 👀 Наша команда заметила это явление давно по тому, какая ненависть к другим странам образовалась в России у людей, вовлечённых во внутреннюю повестку «суверенитета». Это заставляет их отказываться от импорта, открещиваться от международного рынка, иностранных брендов и даже от поездок за рубеж. Не хочется никого осуждать, но это выглядит странно, ведь 🌎мир настолько многообразен, что в нём можно встретить близких по духу людей, интересные места, уникальный быт и, самое главное, ощутить себя частью некоего большего целого. «Долгая история» 🗽 Америка, где большинство населения — мигранты из разных уголков мира, может считаться эталоном многонационального государства. Но это становится возможным только после погружения в культуру, изучения языка и принятия того, что теперь это новый дом, пусть путь и был непростым. Такое восприятие, когда не имеет значения цвет кожи человека и его происхождение, — результат глубокой культурной трансформации общества, где плюсы перевешивают минусы. 🪆Россия — всё ещё молодое государство, которое достаточно специфически принимает мигрантов: снисходительный тон особенно заметен в крупных городах. Давайте будем честны: немалая часть общества по-прежнему делит людей по цвету кожи, расе и другим признакам. 🤝 Чтобы страна стала поистине международным центром, нужно пересмотреть взгляд не только на «открытие занавеса», но и на работу фактически каждого направления внешней и внутренней политики. Заострю внимание: текущая фаза конфликта здесь не обсуждается. Во время военных действий закономерно, что страна попадает в список недружественных. 🔄Однако со временем всё может измениться — точно так же, как трансформируются государства, куда массово переехали русскоязычные граждане: Армения, Грузия, Сербия, Казахстан и Израиль. «Государство = Корпорация» 👥 Если воспринимать государство как компанию, управляемую топ-менеджерами и основателями, всё становится проще. - Есть сильные компании, где люди хотят расти и получать блага за свой вклад, а есть плохие, в которых люди тоже работают — уж так сложилось. В отличие от компании, которую можно сменить, подняв квалификацию, с государством всё сложнее. Такие системы усложняют миграцию и искусственно создают фон, будто везде хуже, чем в «стране X». ✨ Приём стар как мир: обществу годами вдалбливают, как «разлагается» Запад, насколько грязно в NYC, какие хитрые азиаты, ушлые евреи, чопорные европейцы и темпераментные армяне и грузины. На всех найдётся клише, щедро сдобренное и переданное с молоком матери, хотя единственный факт в том, что мир и люди — разные. 👇 Пока социум пропитан лозунгами, эта тактика приносит плоды — ситуация в Грузии ярко показывает, как языковое и национальное разделение движет людьми. Главная задача каждого сегодня — не дать загнать себя в чужие рамки и помнить, что мир гораздо шире любых политических нарративов. #Ep5 #Global